2019年豆粕的下跌主要受供求關(guān)系影響，需求方面減的比較多。去年的豬瘟到今年還有余溫。大部分地區(qū)在減少存欄量，北方顯得偏多，大約30%到40%，南方偏少，但平均減少的存欄量也在20%左右。雖然雞鴨等一些牲畜后期增加了需求，但總體來(lái)說(shuō)也減產(chǎn)8%-10%，這個(gè)幅度導(dǎo)致豆粕后期的需求一直走低?，F(xiàn)貨基差已經(jīng)低于期貨了，這種弱勢(shì)也是近五年來(lái)保持時(shí)間最長(zhǎng)的一次。

如果要用成本來(lái)看豆粕的話，這個(gè)基本上是無(wú)法辨別的。目前來(lái)說(shuō)，我們初步定在美國(guó)大豆基礎(chǔ)成本上800左右，這樣國(guó)內(nèi)豆粕，基本在兩千三四的位置。為什么是兩千三四這個(gè)價(jià)格，比2015年2016年要高？因?yàn)槟壳暗耐鈪R比例增加了，并且原油也比當(dāng)時(shí)高出了將近30美分。所以相對(duì)來(lái)說(shuō)，大豆成本的底部也會(huì)抬高一點(diǎn)。從目前價(jià)格來(lái)看，油廠仍然還有壓榨利潤(rùn)。但是壓榨利潤(rùn)已經(jīng)非常薄了，后期如果豆粕和豆油價(jià)格再降低的話，那油廠利潤(rùn)肯定就沒(méi)有了。關(guān)注大宗內(nèi)參，不錯(cuò)過(guò)最精彩的獨(dú)家專訪。

需求現(xiàn)在肯定是不好的，因?yàn)閯偛盼艺劦截?fù)基差的問(wèn)題，以前都是短暫時(shí)間，而現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)將近一個(gè)月了。這種狀態(tài)雖然低位走貨還不錯(cuò)，但是整個(gè)中國(guó)東面地區(qū)，也就是相當(dāng)于山東這一片，由于其他原因開(kāi)機(jī)率并不好。浙江地區(qū)雖然開(kāi)機(jī)率比較好，但是也沒(méi)有和往年相比來(lái)說(shuō)偏高。所以我覺(jué)得需求肯定不好。當(dāng)然現(xiàn)在關(guān)鍵的問(wèn)題是豬瘟，由于夏天逐漸的來(lái)臨，飛蟲(chóng)、蚊蟲(chóng)、老鼠還有空氣之類(lèi)的傳播，是否會(huì)是成為后期生豬存欄量無(wú)法提升的原因，還有待觀察。所以豆粕暫時(shí)我不是特別看好。

關(guān)于4年一個(gè)周期的問(wèn)題，在正常的情況下，四年周期是存在的。因?yàn)樵?4年，08年，12年，16年都產(chǎn)生了一個(gè)階段性的高點(diǎn)，而且高點(diǎn)比較清晰，而下個(gè)階段可能就是2020年的時(shí)候。關(guān)于周期毋庸置疑，但有一點(diǎn)，那就是往年沒(méi)有豬瘟。而現(xiàn)在豬瘟這個(gè)問(wèn)題，有點(diǎn)嚴(yán)重，甚至對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)未知的問(wèn)題。因?yàn)槟壳斑@個(gè)豬瘟問(wèn)題還沒(méi)滿一年，它的疫病高發(fā)期應(yīng)該是在五月到九月之間，而這段時(shí)間我們?nèi)绾蔚种?？去年沒(méi)有這樣的情況，因?yàn)閲?guó)內(nèi)去年豬瘟剛開(kāi)始是八月份，高峰大約是在十月份，但在國(guó)際上，十月份豬瘟已經(jīng)接近尾聲了。所以豆粕今年到底能跌到什么程度我不太確定，但是上漲的概率我覺(jué)得不大。雖然在七八月份會(huì)炒作季節(jié)、天氣，但是這個(gè)漲幅都不會(huì)太高。

所以關(guān)于2020年是否有行情，我覺(jué)得從周期上來(lái)講是有的，但從交易思想上，大家期望值需要略微下降些，或者把這個(gè)周期推后一些。但豆粕也并不是沒(méi)有機(jī)會(huì)，因?yàn)榧偃绯霈F(xiàn)低豆粕高豬價(jià)的情況，會(huì)吸引大量冒風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)豬的人，這也會(huì)造成豆粕需求量的增加。還有每次好年頭，就是04、08、12、16年，這種大行情之年的前一年都是挖大坑之年。今年的坑能挖多深，這不知道。是豆粕能在2500、2400還是更深的層次，我現(xiàn)在也沒(méi)法確定。因?yàn)槲乙矝](méi)有經(jīng)歷過(guò)豬瘟的問(wèn)題，所以我對(duì)此保持疑問(wèn)。只能說(shuō)適當(dāng)來(lái)看，根據(jù)市場(chǎng)走。

從長(zhǎng)線來(lái)講，今年屬于陰跌行情。我個(gè)人主張謹(jǐn)慎做多，做空需等反彈之后。短期有可能五六月份會(huì)有一個(gè)階段性低點(diǎn)，七八月份會(huì)有個(gè)反彈。但這個(gè)反彈就要看運(yùn)氣了，到底是跌到2500還是2450或是2400再反彈，我現(xiàn)在也不確定，到時(shí)需要看各種技術(shù)形態(tài)和基本面的變化。反彈之后到八九月份兒形成一個(gè)短期高點(diǎn)，然后開(kāi)始回落。我覺(jué)得真正的低點(diǎn)可能是在今年年底或者明年初。這個(gè)時(shí)候如果膽大可以考慮去做，但因?yàn)楝F(xiàn)在來(lái)看時(shí)間太長(zhǎng)，什么點(diǎn)位沒(méi)法確定，需要當(dāng)時(shí)的基本面和技術(shù)面的配合。市場(chǎng)千變?nèi)f化，所以大家不能分析太長(zhǎng)，尤其豆粕行情基本兩三個(gè)月就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)小周期。特別今年豆粕并不好做，大家盡量保持謹(jǐn)慎吧。

來(lái)源：和訊